Amerikalı havacılık şirketi Boeing, artan uçak siparişlerine ve gelirlerinde görülen iyileşmeye rağmen kârlılık sorunlarını aşmayı başaramadı. Şirketin 27 Ekim 2026’da duyurduğu üçüncü çeyrek finansal raporunda gelirler yüzde 4 artarak 24,2 milyar dolara ulaşırken net zarar ise 116 milyon dolar olarak kaydedildi. Aynı dönemde toplam sipariş birikimi 745,4 milyar dolara çıkarak şirket tarihinin en yüksek seviyesine ulaştı.
Bilanço sonrasında yatırımcıların tepkisi, Boeing’in üretim ve nakit akışı hedeflerini ertelemesi oldu. Özellikle 737 MAX uçaklarının üretim hızındaki sıkıntılar, şirketin toparlanmasının beklenenden daha uzun sürebileceğini gösterdi. Boeing hisseleri 27 Ekim’de Wall Street’te yaklaşık yüzde 11 değer kaybederken şirketin geleceğe yönelik üretim planları yeniden tartışılmaya başlandı.
745 milyar dolarlık sipariş kâra dönüşemiyor
Boeing’in toplam sipariş birikimi eylül ayı itibarıyla 745,4 milyar dolara yükseldi. Bu rakamın yaklaşık 611,8 milyar dolarını ticari uçak siparişleri oluştururken savunma ve uzay faaliyetlerinin payı ise 100,5 milyar dolara ulaştı. Şirketin teslim edilmesi beklenen ticari uçak sayısı ise 6 bin 300’ü geçti.
Siparişlerin büyüklüğü, hava yolu şirketlerinin yeni uçak talebinin güçlü olduğunu gösteriyor. Ancak bu sipariş birikiminin tamamı tahsil edilmiş gelir anlamına gelmiyor; üretimin gerçekleştirilmesi ve uçakların teslim edilmesi gerekiyor. Boeing’in karşılaştığı en büyük sorun mevcut talebi yeterli hızda ve kârlılıkla karşılayamamaları.
737 MAX üretiminde takvim kaydı
Boeing, 737 uçaklarında aylık üretim hedefini olan 47 adedi, artık 2027’nin başına erteledi. Şirket daha önce bu seviyeye 2026 yazında ulaşmayı planlıyordu. Özellikle kanat üretimindeki darboğazlar ve gövde üretimi ile ilgili uyumsuzluklar, üretim artışını kısıtlayan unsurlar arasında yer alıyor.
Üretim hedefindeki gecikme teslimat takvimini de etkiliyor. Boeing yönetimi, 2026 yılı için öngörülen 500 adetlik 737 MAX teslimat hedefine ulaşılamayacağını belirtti. Şirket aylık üretimini ise 52 uçağa çıkarmayı hedefliyor fakat bunu ancak 2027’nin ikinci yarısında gerçekleştirebilecek gibi görünüyor. Bu durumdan dolayı daha yüksek üretimden beklenen gelirlerin bir kısmı sonraki dönemlere ertelenmiş oluyor.
Ticari uçak bölümü 697 milyon dolar zarar etti
Boeing’in ticari uçak birimi üçüncü çeyrekte elde ettiği gelirine rağmen (10,7 milyar dolar) yine de 697 milyon dolar faaliyet zararı açıkladı. Bu bölümün faaliyet kâr marjı eksi yüzde 6,5 olurken gelirleri geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 3 azaldı. Şirket bu durumu teslim edilen uçakların ürün dağılımına, gelecekteki üretim artışlarına ilişkin maliyetlere ve tedarik zincirindeki giderlere bağladı.
Öte yandan savunma ve uzay biriminin gelirleri yüzde 15 artarak 7,9 milyar dolara yükseldi. Bu bölümdeki faaliyet kârı ise 492 milyon dolar olarak gerçekleşti ve küresel hizmetler biriminin kazancı yaklaşık olarak 1 milyar dolar oldu. Böylece savunma ve hizmet alanlarında sağlanan kazançlar ticari uçak bölümündeki zararın etkisini biraz dengelemeyi başardı.
10 milyar dolarlık nakit hedefi şimdi de 2029’a kaldı
Boeing’in yatırımcılara ilettiği diğer olumsuz mesaj serbest nakit akışı beklentisiyle ilgili oldu. Şirket yıllık serbest nakit akışı hedefine ancak 2029 yılında ulaşabileceğini öngörüyor ki bu tarih daha önce piyasalarda ağırlık kazanan beklenti olan 2028’den bir yıl ileridedir.
Boeing’in önümüzdeki yıl için beklediği serbest nakit akışı tahmini yaklaşık olarak sadece üç milyar dolar düzeyinde bulunuyor. Analistlerin beş buçuk milyar dolarlık tahmininin altında kalan bu öngörü, üretimde yaşanan sorunların şirketin nakit yaratma kapasitesini baskılama eğiliminde olduğunu gösteriyor. Üçüncü çeyrekte elde edilen pozitif serbest nakit akışının da yalnızca464 milyon dolar olmasına rağmen yılın ilk dokuz ayında toplamda359 milyon dolarlık nakit çıkışı gerçekleşti.
Türk Hava Yolları da sipariş verenler arasında
Boeing üçüncü çeyrekte toplamda net olarak300 adet ticari uçak siparişi aldı. Şirket tarafından açıklanan verilere göre bu dönemde sipariş veren hava yolu şirketleri arasında Türk Hava Yolları’nın yanı sıra Ethiopian Airlines ve Lufthansa da bulunmaktadır. Ticari uçak teslimatları geçen yılın aynı dönemindeki160 adetten161 adede yükselmiştir.
Türk Hava Yolları’nın da bulunduğu müşteri portföyü açısından Boeing’in üretim takvimi önemli bir izleme konusu olmaya devam ediyor. Üretimde yaşanan gecikmeler hava yolu şirketlerinin filo büyütme planlarını, kapasite yönetimini ve yeni uçakların devreye alınma zamanını etkileyebiliyor. Ancak Boeing’in son açıklaması yalnızca Türk Hava Yolları’na ait belirli bir teslimatın ertelendiğine dair bilgi vermiyor.
Yeni uçaklar onay aldı ama toparlanma süreci uzadı
Boeing mevcut mali zorluklara rağmen yeni uçak programlarında önemli adımlar attığını bildirdi. Şirketin737-7 modeli üçüncü çeyrekte gerekli sertifikasyon onayını alırken737-10 modeli ekim ayında ABD Federal Havacılık İdaresi tarafından onaylandı.Bununla birlikte uzun menzilli777X programında ilk teslimatın hedefi ise2027 yılıdır.
Ayrıca şirket ABD Donanması’nın yeni nesil F/A-XX savaş uçağının tasarım ve üretimi için seçildiğini de açıkladı.Ancak sertifikasyon başarıları ve savunma alanındaki yeni sözleşmeler henüz ticari uçak üretimindeki sıkıntıları ortadan kaldırabilmiş değil.Boeing açısından önümüzdeki dönemde kritik olacak gelişme rekor düzeydeki sipariş birikiminin ne ölçüde hızlı bir şekilde teslimata,kâra ve nakit akışına dönüşeceği olacaktır.
